晨会0521｜两会前瞻：失业率目标或不变〖07:35〗晨会0521｜两会前瞻：失业率目标或不变()
杨帆｜中信证券政策研究首席分析师
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政策｜两会前瞻之失业率目标或不变，“保就业”分两步走
4月城镇调查失业率环比3月上升，主要是因为前期积累的就业压力在4月集中释放，实际就业情况已出现边际改善。但当前就业压力仍较大，大学生、农民工等重点人群就业问题突出。4月17日政治局会议提出“六保”，其中保居民就业是“六保”之首。“保就业”政策具体可分为两步走：减少现有失业和新增就业岗位。预计今年的城镇调查失业率目标依然为5.5%左右，我们认为随着相关政策发挥效能和经济的持续复苏，这一目标有望在年底前实现。根据测算，3%左右的经济增速或可有效保障重点人群就业并实现就业目标。
风险因素：疫情超预期风险，经济增速下行风险，政策不及预期风险。
祖国鹏｜中信证券煤炭行业首席分析师
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煤炭｜从数据看近期高日耗的推手
5月中旬沿海六大电厂日耗达到65万吨以上，同比增长17%，经济回暖和水电出力显著下降都是高煤耗的重要推手。后续电厂日耗大概率季节性持续上升，同时电厂及港口补库需求有利于支撑煤价继续上涨。目前板块P/B估值已处于历史低位，随着行业预期好转，板块估值也有望进一步修复。
风险因素：宏观经济增速放缓，影响煤炭需求；进口、环保、安监等政策放松。
孙明新｜中信证券建材行业首席分析师
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伟星新材（002372）：
百年“老”店的“新”阶段
公司秉承“可持续发展”的价值观，打造建材行业百年老店。上市以来，收入年化增长17.49%，净利润年化增长22.18%，市值年化增长15.41%，累计分红42亿元，除2011年外，股价均有年度正收益。公司原材料价格下降利好毛利率向上弹性，在工程零售双轮驱动及同心圆扩张战略下，预计疫情后需求恢复，将推动公司营收和业绩增长，维持公司2020-2022年 EPS预测0.7/0.79/0.86元，给予2020年23倍PE，对应目标价16元，维持“买入”评级。
风险因素：零售端受精装房冲击过大风险；新业务拓展不及预期风险。
陈俊云｜中信证券科技分析师
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小米集团-W（01810.HK）：
业绩超预期，全球化、高端化成效显著
公司2020Q1业绩超预期，营业收入497亿元，同比+13.6%，调整后净利润23亿元，同比+10.6%。公司国内手机销量份额触底回升，印度市场保持稳定，欧洲等海外市场份额快速提升，5G及高端新机推动手机均价上行，多个国家和地区布局、较高线上渠道占比等料使得本次疫情冲击相对有限。我们判断公司IOT硬件、互联网业务中期仍有望维持稳健增长。维持目标价15.6港元，维持“买入”评级。
风险因素：海外疫情时间拉长影响下游需求的风险；国内市场竞争持续加剧风险；宏观经济持续低迷导致终端用户购买需求走弱风险等。
姜鹏｜中信证券金融产品分析师
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金融产品｜量体裁衣，擘肌分理：行业主题基金分类方法论及备选池构建
本报告针对细分资产配置及趋势投资的需求，将基金合同与实际持股相结合，设计全市场行业、主题基金的系统化界定方法和分类框架，为投资者提供全品类、主被动的行业主题基金图谱。进而以消费主题基金为投资案例，展示以该方法论构建特定行业、主题基金池的应用价值。
风险因素：基金合同变更、基金经理变更、投研团队不稳定、基金管理规模骤降、消费股表现不达预期、消费板块配置调整较大，流动性风险等。
明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜见微知著：一文读懂银行净息差变动
我们推测未来的信贷投放以及信贷降成本任务可能更多的由大型银行承担，而中小行则会更多的向信贷“深耕细作”以及非存贷款收益率索要息差。在此背景下，货币政策维持宽松是银行“宽信用”的大前提，同时大银行维持净息差的冲动也会在中期内支持社融的增长。综上所述，我们维持前期判断：预计货币政策仍将宽松，中长期宽信用步伐仍未结束。
刘海博｜中信证券机械行业首席分析师
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科沃斯（603486）：
中美巨头牵手技术制造，打开全球行业新局面
科沃斯与iRobot签署业务合作协议，协议包括产品购买和技术授权协议两部分。此次合作将推动两家公司在产品、技术、渠道、品牌多领域协同，有望携手推动扫地机器人在全球渗透率持续提升，重塑行业竞争格局。我们认为，此次独家采购体现了公司扫拖一体化技术受到行业最高认可，引入Aeroforce技术有助于提升产品清洁效果，利用高端自主品牌及代工产品序列共同开拓海外市场，推动公司扫地机业务全球化拓展进入2.0阶段。维持“买入”评级。
风险因素：此次合作开展进度低于预期；行业持续低迷；市场竞争加剧。
>>>会议提示<<<
石头科技投资价值分析报告解读：全球领先的扫地机器人厂商
时间：2020年5月21日15:30
改革的新“四梁八柱”：重磅解读《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》
时间：2020年5月21日15:30
中信证券2020年资本市场论坛（线上）
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